Articles

Confidence and decision

B. HILL

Games and Economic Behavior

novembre 2013, vol. 82, pp.675-692

Départements : Economie et Sciences de la décision, GREGHEC (CNRS)

Mots clés : Confidence; Multiple priors; Confidence ranking; Cautiousness coefficient; Ambiguity

http://dx.doi.org/10.1016/j.geb.2013.09.009


Many real-life decisions have to be taken on the basis of probability judgements of which the decision maker is not entirely sure. This paper develops a decision rule for taking such decisions, which incorporates the decision maker's confidence in his probability judgements according to the following maxim: the larger the stakes involved in a decision, the more confidence is required in a probability judgement for it to play a role in the decision. A formal representation of the decision maker's confidence is proposed and used to formulate a family of decision models conforming to this maxim. A natural member of this family is studied in detail. It is structurally simpler than other recent models of decision under uncertainty, which may make it easier to apply to practical decisions, whilst being axiomatically sound, permitting the separation of beliefs and tastes, and allowing comparative statics analysis of attitudes to choosing in the absence of confidence

Corporate Governance and Value Creation: Evidence from Private Equity

V. Acharya, O. GOTTSCHALG, M. Hahn, C. Kehoe

Review of Financial Studies

février 2013, vol. 26, n°2, pp.368-402

Départements : Stratégie et Politique d’Entreprise, GREGHEC (CNRS)

Mots clés : leveraged buyouts (LBO), management buyouts (MBO), active ownership, activism, management turnover, alpha


We examine deal-level data from 395 private equity transactions in Western Europe initiated by large private equity houses during the period 1991 to 2007. We un-lever the deal-level equity return and adjust for un-levered return to quoted peers to extract a measure of abnormal performance of the deal. The abnormal performance is significantly positive on average, and stays positive in periods with low sector returns. In the cross-section of deals, higher abnormal performance is related to greater growth in sales and greater improvement in EBITDA to sales ratio (margin) during the private phase, relative to those of quoted peers. Finally, we show that general partners with an operational background (ex-consultants or ex-industry-managers) generate significantly higher outperformance in organic deals that focus exclusively on internal value creation programs; in contrast, general partners with a background in finance (ex-bankers or ex-accountants) generate higher outperformance in deals with significant M&A events. We interpret these findings as evidence, on average, of positive, but heterogeneous skills at deal partner level in private equity transactions

Credit Rating Industry: A Helicopter Tour of Stylized Facts and Recent Theories

D. Jeon, S. LOVO

International Journal of Industrial Organization

septembre 2013, vol. 31, n°5, pp.643-651

Départements : Finance, GREGHEC (CNRS)

Mots clés : Credit rating agencies; Reputation; Financial regulations; Conflicts of interest; Certification


The recent subprime crisis and the ongoing Euro zone crisis have generated an enormous interest in the credit rating industry not only among economists but also among average citizens. As a consequence, we have seen an explosion of the economic literature on the industry. The objective of this survey is to introduce readers to the key stylized facts of the credit rating industry and to the recent theoretical economic literature on this industry

Decentralization and contracting out: A new pattern for internal and external boundaries of the firm

G. Chanson, B. QUÉLIN

European Management Journal

décembre 2013, vol. 31, n°6, pp.602-612

Départements : Stratégie et Politique d’Entreprise, GREGHEC (CNRS)

Mots clés : Boundaries of the firm, Centralization, Contracting out, Central services

http://ssrn.com/abstract=2294841


This paper is devoted to the pattern of activity within large companies, through the two criteria of decentralization and contracting out. Our goal is to understand whether the determinants are identical for both internal and external boundaries of the firm. One literature stream contributes to the analysis of the internal structure and organization of divisional companies, studying the functions assigned to headquarters or divisions. Another part of the literature has focused on the boundaries of the firm issues and the firm’s core activities. Few works are at the junction of these two traditions. This study builds on an empirical study dedicated to the book publishing industry. Our analysis leads to discuss determinants of internal and external borders. We show that functions or activities with high potential of economies of scale are mainly centralized and internalized. On reverse, those related to core business and non-programmable functions are mostly at divisional level and contracted out

Derivatives Clearing, Default Risk, and Insurance

R. JONES, C. PERIGNON

Journal of Risk and Insurance

juin 2013, vol. 80, n°2, pp.373-400

Départements : Finance, GREGHEC (CNRS)

http://ssrn.com/abstract=2268314


Using daily data on margins and variation margins for all clearing members of the Chicago Mercantile Exchange, we analyze the clearing house exposure to the risk of default by clearing members. We find that the major source of default risk for a clearing member is proprietary trading rather than trading by customers. Additionally, we show that extreme losses suffered by important clearing firms tend to cluster, which raises systemic risk concerns. Finally, we discuss how private insurance could be used to cover the loss from defaults by clearing members

Dirty work and the construction of identity. An ethnographic study of management accounting practices

J. MORALES, C. LAMBERT

Accounting Organizations and Society

avril 2013, vol. 38, n°3, pp.228-244

Départements : Comptabilité et Contrôle de Gestion


Discours de remise du prix de la Revue économique

Philippe MONGIN

Revue Economique

juillet 2013, vol. 64, n°4, pp.581-584

Départements : Economie et Sciences de la décision, GREGHEC (CNRS)


Le Prix de la Revue économique est décerné tous les deux ans à une personnalité française ou étrangère , de réputation internationale indiscutée et qui a publié une fois au moins dans la revue. Les articles ont une influence avérée dans la recherche, l'enseignement ou le débat public. Le lauréat en 2013 est Claude Henry.

Dissuasion de la conduite sous l’emprise de l’alcool : de la théorie aux comportements

E. KEMEL

Les Cahiers Scientifiques du Transport

2013, vol. 63, pp.93-117

Départements : Economie et Sciences de la décision, GREGHEC (CNRS)

http://afitl.ish-lyon.cnrs.fr/tl_files/documents/CST/N63/Kemel63.pdf


Plusieurs facteurs d'insécurité routière, tels que les infractions aux limites de vitesse ont fortement diminué sur les routes de France, au cours des dernières années. La part des conducteurs avec une alcoolémie illégale, dans les accidents mortels, stagne pour sa part depuis plus de dix ans (COMITÉ DES EXPERTS DE LA SÉCURITÉ ROUTIÈRE, 2007). L'alcool s'est ainsi hissé en tête des causes de mortalité sur les routes françaises. En 2007, ce facteur était impliqué dans 10,5 % des accidents corporels et 29 % des accidents mortels. Ce dernier pourcentage monte à 44,3 % pour les accidents mortels se produisant les nuits de week-ends (ONISR, 2008). La lutte contre l'alcool au volant s'articule principalement autour de la prévention, la dissuasion et le suivi des infractionnistes. Il ressort de la note du Comité interministériel de la sécurité routière de février 2010 que c'est sur la seconde voie, celle de la dissuasion par la menace de sanctions, que la politique de lutte contre les infractions routières va se concentrer pour les années à venir. Cette politique s'est notamment caractérisée par l'utilisation de tests salivaires pour contrôler la conduite sous l'emprise de stupéfiants. Concernant la conduite en état d'alcoolémie, il est prévu que les services de police et de gendarmerie soient mieux équipés en éthylomètres électroniques, afin de pouvoir augmenter les contrôles.Ce contexte de renforcement des politiques de dissuasion soulève la question de l'efficacité de ce type de stratégie. Le principe de dissuasion repose sur une certaine conception de la rationalité de l'usager : celui-ci est supposé envisager les conséquences de ses actes et renoncer à engager une action illégale en considérant le risque qu'il encourt d'être sanctionné (BECKER, 1968). Or dans le cas de la conduite en état d'alcoolémie, par définition, le sujet qui prend la décision de commettre l'infraction (prendre le volant) étant sous l'emprise de l'alcool, on peut supposer que sa rationalité est altérée (RUSS et al., 1988). Il se peut donc que la nature même de cette infraction remette en cause le fonctionnement des mesures de dissuasion. Le fait que plusieurs travaux soulignent l'absence d'impacts significatifs des politiques de dissuasion sur l'alcoolémie au volant (WEATHERBURN, MOFFATT, 2011 ; CONSTANT et al., 2009 ; ROSS, 1992) invite à explorer davantage cette hypothèse.Cet article présente une analyse du principe de dissuasion, appliqué à la conduite en état d'ébriété. Alors que la question des effets psychomoteurs de l'alcool sur la conduite, a été largement documentée (voir la revue de HOLLOWAY, 1994, ainsi que les travaux plus récents de HARRISON et al., 2007 et MARKZINSKI et FILLMORE, 2009), l'analyse des comportements infractionnistes l'est moins. Cette dernière question est, de plus, quasi exclusivement abordée sous l'angle de la psychologie sociale, au travers d'analyses des profils d'infractionnistes (DONOVAN, MARLATT, 1982 ; WILSON, 1985 ; WELLS-PARKET et al., 1986 ; HARRÉ, 2000 ; MARCIL et al., 2001). La contribution majeure de cet article est d'intégrer le processus de prise de décision dans l'analyse du principe de la dissuasion. Son objectif n'est pas de procéder à un état de l'art ou une revue systématique de la littérature, mais d'offrir une analyse critique de la théorie de la dissuasion, argumentée et illustrée par des résultats empiriques issus de la littérature internationale.La première partie présente le principe de dissuasion et les conditions de son efficacité. Ces éléments sont mis en perspective avec les résultats de plusieurs travaux d'évaluation de politiques de dissuasion à la conduite en état d'ivresse. Le constat mitigé qui en ressort invite à explorer l'idée d'une spécificité des comportements associés à la consommation d'alcool. La seconde partie présente les corrélations souvent observées entre consommation d'alcool et prises de risques dans différents domaines. La focale est ensuite portée sur des études rapportant les résultats d'expériences contrôlées, afin de mieux cibler les mécanismes et les dimensions de la prise de décision impactés par la consommation d'alcool. La discussion propose une synthèse des éléments comportementaux mettant en défaut la théorie de la dissuasion et propose des pistes de développement pour dépasser ces limites

Distributionally robust workforce scheduling in call centres with uncertain arrival rates

S. Liao, C. VAN DELFT, J. Vial

Optimization Methods and Software

juin 2013, vol. 28, n°3, pp.501-522

Départements : Informations Systems and Operations Management, GREGHEC (CNRS)

Mots clés : Call centres, Uncertain arrival rates, Robust optimization, Ambiguity, Staff-scheduling, Totally unimodular


Call centre scheduling aims to determine the workforce so as to meet target service levels. The service level depends on the mean rate of arrival calls, which fluctuates during the day, and from day to day. The staff schedule must adjust the workforce period per period during the day, but the flexibility in doing so is limited by the workforce organization by shifts. The challenge is to balance salary costs and possible failures to meet service levels. In this paper, we consider uncertain arrival rates, that vary according to an intra-day seasonality and a global busyness factor. Both factors (seasonal and global) are estimated from past data and are subject to errors. We propose an approach combining stochastic programming and distributionally robust optimization to minimize the total salary costs under service level constraints. The performance of the robust solution is simulated via Monte-Carlo techniques and compared to the solution based on pure stochastic programming

Do Countries Falsify Economic Data Strategically? Some Evidence That They Might

T. K. MICHALSKI, G. STOLTZ

Review of Economics and Statistics

mai 2013, vol. 95, n°2, pp.591-616

Départements : Economie et Sciences de la décision, GREGHEC (CNRS)

Mots clés : Capital ows, Public information provision, Misinformation, Benford's law, Transparency

http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2229838


We find evidence supporting the hypothesis that countries at times misreport their economic data in a strategic manner. Among those suspected are countries with fixed exchangerate regimes, high negative net foreign asset positions or negative current account balances, which corroborates the intuition developed with a simple economic model. We also find thatcountries with bad institutional quality rankings and those in Africa, Middle East, Eastern Europe and Latin America release economic data of questionable veracity. Our evidence callsfor models with public signals to consider strategic misinformation and for establishing independent statistical agencies to assure the delivery of high quality economic data


JavaScriptSettings